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“我们相信印度经济的资本支出周期经济复苏才刚刚开始，在接下来的一到两年里，我们可能会看到更多这样的情况出现，市场上许多领域的盈利都令人惊讶地上升，这将在未来的一段时间里给市场和个人机会带来利好。”

“我们相信印度经济的资本支出周期 经济复苏才刚刚开始，在接下来的一到两年里，我们可能会看到更多这样的情况出现，市场上许多领域的盈利都令人惊讶地上升，这将在未来的一段时间里给市场和个人机会带来利好。”

Saigal Capital创始人安舒•赛加尔(Anshul Saigal)表示:“将中小型股视为一个整体，你会想要远离，但如果你着眼于特定股票、特定行业的机会，就会发现有很多机会。”在此期间，如果市场出现调整，那就顺其自然吧。但在一段时间内，这些估值将发挥作用，赶上收益，这就是机会所在。”

这两天市场的情况完全改变了。谁能预料到Bank Nifty会出现2000点的反弹?让我们从金融类股开始，因为你看好金融类股，但你认为哪些金融类股在估值不那么高的情况下有良好的增长?

如果你看一下金融，在过去的两年里，特别是银行，你会注意到除了少数银行在这一时期表现良好，大部分大银行在过去的一年半到两年里都进行了合并。无论是PSU银行还是大型私营部门银行，它们都进行了整合。近七到八年来，我们第一次看到印度金融部门的信贷增长正在加快，已经超过15%，从非常平淡的5%到6%，这是近六到七年来的第一次。

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这种信贷增长必须反映在这些银行的信贷增长上。如果这种情况发生，这是一个正在发生的新周期，那么国家行动纲领也落后了，至少目前是这样。如果这是我们所看到的未来趋势，那么这些银行中有许多的市盈率为个位数，按一次性价格计算，它们看起来就像便宜货。

因此，银行的整合是有吸引力的。即使在住房金融公司，在过去一年到一年半的时间里，也出现了大量的整合，这本身就为这些领域的未来提供了机会。财务数据看起来很有意思。对于即将到来的增长，许多银行的估值都很有吸引力，人们肯定应该关注这个领域。

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现在有一种说法是，大盘股才是最佳选择我们应该押注于。那些估值更舒适的股票，应该避免上涨很多的中小盘股。在最好的情况下，应该把一些利润记在那里。在选举的准备阶段，你同意这种假设吗?

如果你看一下小盘股和中型股的整体，然后与大盘股进行比较，那么很明显，中小型股在过去7 - 8个月的表现，在指数水平上的回报率在35%到40%之间，而特定股票的任何地方，从一些股票的3 - 4倍到50%到100%。很明显，很多股票都有很大的上涨空间，对许多中小型股来说也是如此。

然而，考虑到市场中存在小周期，有许多地方还没有出现这种泡沫，估值仍然有利。例如，考虑到过去两年农村经济一直疲软，我们看到农村非必需类股实际上下跌了30%至50%，而市场却处于历史高位。

同样，如果你看一下中小市值和大盘股的化工类股，你会发现这些股票已经从历史高点和两年高点大幅下跌。在整个IT领域，在2021年实现了惊人的回报之后，IT行业进行了有意义的整合。我们也看到了机会。因此，将中小型股视为一个整体，你会想要远离，但如果你着眼于特定股票、特定行业的机会，你会发现有很多机会。在此期间，如果市场出现调整，那就顺其自然吧。但在一段时间内，这些估值将发挥作用，赶上收益，这就是机会所在。

在你的投资组合中，从未来三四个季度盈利增长的可见性来看，我认为你的投资组合将是中大型组合?

正如我们之前所说，我们是非常自下而上的个股特定套利追逐投资者。我的意思是，我们正在寻找那些增长未被计入价格、估值合理但增长即将在未来一到两年发挥作用的机会。因此，在我们的投资组合中，未来两年的盈利增长预计将超过25%，而投资组合中大多数公司的估值在15-20%之间。

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该投资组合的钉住汇率制看起来相当有吸引力 大约0.6-0.65的水平。我们认为，随着增长的结束，这些公司将在未来几个季度和几年内释放出真正的价值。即使在市场层面，我们认为，如果我们只看最近一个季度，看看在很长一段时间后盈利是如何表现的，去掉Covid时期，因为这是一种扭曲，但除此之外，在很长一段时间内，我们第一次看到盈利上调到1-3%的程度。

上个季度的收益出人意料地上升，我们相信，如果这个周期才刚刚开始，那就是印度经济的资本支出周期，那么在接下来的一到两年里，我们可能会看到更多这样的情况发生，市场上许多领域的收益出人意料地上升，这将在未来的一段时间里给市场和个人机会带来利好。

在我们之前的讨论中，你提到的另一个观点是，制造业，尤其是资本品，目前正处于那个阶段，尽管过去一年出现了像几年前IT行业那样的反弹。你认为在未来6到8年里，这个领域会出现如此大的结构性争论吗?

让我给你们讲一个轶事。我和一家为各行业提供人力资源的公司的首席财务官交谈，到目前为止，他们的支柱一直是IT部门。现在，这位先生给我的评论是，直到大约两年前，他们公司为制造业提供的总人力大约是5000多人，而今天已经上升到65000到70000人。

他说这只是冰山一角。在未来的五到六年里，这个数字可能会超过100万。这告诉你，如果制造业对人力的需求如此之大，那么很明显，地面上的活动导致了这种人力需求。我们认为，在过去几十年里，印度在制造业方面明显落后。

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虽然印度在服务和IT方面做得很好，但在制造业方面却明显落后。甚至在某种程度上，印度所需要的简单家具也是如此 移植。我们相信这是一种转变 随着PLI等计划和政府对“印度制造”的全面推动，印度制造业进入最后阶段，我们将看到这十年是制造业的十年，工业正在为此做准备。现在，比如说在电子学领域，我们是0 只是在组装。

当我们开始为手机、iphone和ipad等生产面板时，会发生什么?当我们开始制造半导体时，这个国家真正的制造能力将得到推动。我们的信念是，我们只是在这个阶段的开始。这将涉及大量投资，也将涉及中小型股空间以及制造业的一般行业的显着增长。因此，我们在5-10年的时间里对这一阶段持非常积极的态度。短期内，当然会有周期。

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